Ethena Labs 宣布將於 2024 年 12 月 16 日推出其合成 USDe 穩定幣，該代幣的市值達到 57.3 億美元，創歷史新高。

在 X 上的一篇文章中，基於以太坊區塊鏈的 Ethena Labs 宣布可能推出與美元掛鉤的穩定幣 USDe。它主要是作為一種產生收益的資產而不是交易中介，類似於 Tether (USDT) 或 USD Coin (USDC)。

16.12.2024 pic.twitter.com/zmRQyCFfy9 p>— Ethena Labs (@ethena_labs) 2024 年 12 月 12 日Ethena Labs 宣佈在 X 上推出 USDe 穩定幣。

與傳統的穩定幣相比作為法定儲備支持的穩定幣，USDe 根據以太坊 (ETH) 的質押獎勵獲得收益，並使該獎勵遠離 ETH 的空頭融資利率。透過這樣做，它為持有者提供了高達 29% 的有吸引力的年收益率。這種雙層收益模型使 USDe 成為去中心化領域高回報的金融工具金融領域。

用戶迅速湧向USDe，使其成為第三大與美元掛鉤的穩定幣，超過DAI 的47 億美元市值，但仍落後於USDT 和USDC，後者的市值為135 美元分別為10 億美元和400 億美元。根據 CoinMarketCap 的數據，USDe 的交易量在過去 24 小時內成長了 24.27%，達到 1.7109 億美元，這表明對收益資產的需求很高。

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Ethena 的 USDe 與 Terra-Luna 進行了比較，Terra-Luna 的價值也在 2017 年暴跌。 2022年因其不可持續的成長模式，受到批評。 Terra 的崩潰歸因於其在熊市中努力維持與美元掛鉤的地位，專家擔心 USDe 可能會遭受同樣的命運。

USDe 採用 Delta 中性交易策略，平衡比特幣 (BTC) 和 ETH 多頭和空頭頭寸，以維持其穩定性和收益率。 Ethena 對中心化交易所上的 stETH 多頭部位進行對沖。如果 CEX 下跌，對沖可能會坐在那裡；  Ethena 的部位面臨未實現的利潤和損失。在多頭市場中，由於資金費率保持為正，該技術將發揮良好作用；然而，在熊市中，一旦融資利率變為負數，收益率就會下降。 

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我們經常在這個領域看到一些新東西。我經常發現自己在很長一段時間內處於中間曲線。我在這裡很舒服。話雖如此，我在這個行業發生了一些事件希望我更好奇，也有一些我確實做過的事件...

- Andre Cronje (@AndreCronjeTech) 2024 年4 月3 日Andre Cronje談論X 上的保證金/抵押品模型。

「所以當事情進展順利時現在很好，因為市場是積極的，做空融資利率是積極的，最終，融資變成負數，保證金/抵押品被清算，你就擁有了無擔保的資產。與此相反的是“大數法則”，這與UST 的10 億美元BTC 基金等幾乎相同。作者：Andre Cronje

Andre Cronje，執行長例如，Fantom 基金會的技術官員強調，USDe 的模型可能只在牛市條件下成立，而其在熊市中的彈性尚未得到證實，這與Terra-Luna 的崩潰相似。其次，鑑於加密貨幣市場的效率不斷提高，被稱為基差的利潤率可能會縮小，從而降低專業人士的獲利能力。從長遠來看，USDe 高收益的適應性。

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