尽管第一季度对以太坊 [ETH] 历来看涨，但该山寨币的 10B 美元巨额杠杆可能使其面临清算风险并限制其上行潜力。 

加密货币风险投资公司 Mechanism Capital 的联合创始人 Andrew Kang 预计，由于这种杠杆风险，ETH 可能会保持区间波动（2000 美元至 4000 美元）。他表示，

“自大选以来，$ETH 的杠杆增加了 10b+ 美元。这种放松将是痛苦的，但 ETH 不会归零。在很长一段时间内，它的范围将在 2000 美元到 4000 美元之间。”

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在美国大选之前，ETH 杠杆（借入资产进行投机交易）为 9 美元B. 12 月份价格飙升至超过 $19B。

Kang 补充道，CME 期货推动的 ETH“基差交易”对大规模杠杆几乎没有影响，因为它是“Delta 中性”——在现货市场购买的每一个 ETH在期货市场上做空。相反，他将杠​​杆过高归咎于投机交易者。 

历史上 ETH 杠杆驱动的上涨证实了 Kang 的担忧。在大多数情况下，每当反弹期间杠杆未平仓量的增幅超过价格时，就会出现回调和局部顶部。 

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这一点在 11 月初和 12 月底就很明显。他们都升级了 ETH 清算。 

事实上，12 月 20 日，ETH 的清算额超过 3 亿美元，多头头寸主导了损失。 尽管如此，Coinglass 数据显示，第一季度 ETH 一直是表现最强劲的，平均涨幅为 81%。

在过去七年中，ETH 仅两个季度（第一季度）出现亏损。简而言之，如果历史趋势重演，ETH 可能会在 2025 年第一季度录得大幅上涨。

来源：Coinglass

但是，潜在的清算风险可能会限制上行预期。截至发稿时，ETH 在周一的看跌之后急剧跌至 2900 美元，之后又回到了 3000 美元以上。奥维。