在过去 24 小时内，规模较大的加密货币市场变化不大，仅上涨0.11%。相反，交易量急剧下降至 1530.8 亿美元，下降了 3.57%。

包括以太坊 (ETH)、XRP 和狗狗币 (DOGE) 在内的几种主要山寨币在图表上也大幅下跌，同期分别下跌 0.81%、0.54% 和 0.34%。

虽然市场似乎正在进入复苏阶段随着资产慢慢恢复损失的价值，新的见解表明山寨币季节（山寨币表现明显优于比特币的时期）可能会继续推迟。

据 Twitter 上的分析师称，山寨币仍处于停滞阶段，流入这些资产的流动性有限。这本质上推迟了备受期待的山寨币季节，在此期间山寨币通常会看到显着的上升势头。

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所提供的图表显示，山寨币市值（如右侧所示）已增长几乎没有飙升，略高于 1.6 万亿美元。这似乎与 2021 年至 2022 年山寨币反弹期间观察到的峰值相当。

相反，比特币表现出不同的趋势。自 2022 年创下历史新高以来，其市值几乎翻了一番，目前已超过 2 万亿美元。 

这意味着当前的市场周期由比特币主导，大部分新投资资本都流向比特币，而不是山寨币。这种转变可归因于机构的进入随着现货交易所交易基金 (ETF) 在美国的推出，山寨币市值的停滞表明资金只是在不同山寨币之间轮换，几乎没有新的流动性进入

如果这种趋势持续下去，则意味着山寨季将继续推迟。根据当前的市场叙述，山寨币可能只会出现小幅上涨或孤立的反弹。

与此同时，更广泛的加密货币市场的流动性也急剧下降。根据 Glassnode 衡量流动性流入和流出的总已实现价值净头寸变化指标，流动性在过去一个月下降了 49%，从 1340 亿美元降至 680 亿美元。

来源：Glassnode

这种流动性紧缩在市场的整体状态中是显而易见的，因为许多山寨币尚未恢复到之前的历史高点，上次达到是在晚些时候2024 年。

传统上，山寨币上涨的一个关键指标是比特币主导地位的显着下降，随后通常是山寨币在整个市场范围内的连续上涨。

比特币主导地位衡量的是加密货币总市值的比例比特币相对于山寨币持有。当比特币的主导地位增强时，随着资本回流到比特币，山寨币通常表现不佳。目前这一趋势在市场上很明显。

截至发稿时，比特币在 CoinMarketCap 上的主导地位为 56.72%——一个相对较高的值。跌至 45% 左右将表明市场控制转向山寨币，可能会引发山寨币反弹。

但是，直到比特币主导地位、资本流入市场以及山寨币流动性等关键指标出现之前改善，期待已久的山寨季将继续推迟。