链上分析公司 CryptoQuant 的创始人兼首席执行官根据当前的算力解释了比特币市值的峰值在哪里。

根据网络算力，比特币上限可能处于这个水平

在 X 上的新帖子中，CryptoQuant 创始人兼首席执行官 Ki Young Ju 讨论了一种 BTC 定价模型，该模型使用挖矿算力的趋势来设定加密货币价格的上限和下限。

这里的挖矿算力是指一个指标跟踪矿工当前连接到比特币区块链的总算力。

矿工利用自己的算力相互竞争，成为第一个解决某些数学难题的人，并获得区块奖励作为补偿。

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鉴于 BTC 无法存在由于没有矿工，或者至少没有去中心化网络就不会那么安全，一些人认为加密货币的内在价值可以使用哈希率来衡量。

毕竟，比特币矿工必须支付恒定的费用电费来托管算力，他们只愿意运营尽可能多的农场。

下图显示，BTC 挖矿算力最近一直在上升，并创下了新的历史记录高潮（ATHs）。

过去一年BTC挖矿算力趋势|来源：Blockchain.com

这种上升趋势背后的原因是该资产一直在观察的反弹；价格是这些链上验证者收入的主要变量，因为他们获得的 BTC 区块补贴自然会随之波动。

说到区块补贴，BTC 网络的一个特点是它的价值是永久削减大约每四年减半一次，称为“减半”。减半的后果是，BTC 的矿工收入不断下降。

Young Ju 分享的定价模型通过调整挖矿算力来考虑这一事实。然后，该指标采用市值与调整后的算力的比率，并确定该比率在资产历史上的最高和最低值。

以下是模型的图表，显示了资产市值的值需要达到的比率等于以下任一极端：

使用算力计算市值潜力的 BTC 模型 |来源：@ki_young_ju on X

如上图所示，比特币最大潜在市值基础d 目前网络算力的价值接近 5 万亿美元。该资产的市值略低于 1.9 万亿美元，这意味着它仅为该上限的 38%。

不过值得注意的是，2021 年牛市顶部出现在模型的顶线下方。因此，当前周期的顶部也可能不会触及该线。也就是说，当时的市值确实比本周期迄今为止的情况更接近峰值，这至少表明 BTC 的反弹还有空间。

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图表中的一个奇特特征是，它们在 2016 年、2020 年和 2024 年出现了一些突然的下降。这些自然对应于那些年发生的减半事件反映了它们对比特币挖矿的经济影响。

BTC 价格

在撰写本文时，比特币的交易价格约为 94,400 美元，比去年上涨了 2% 以上7 天。

最近几周比特币的价格一直呈上升趋势 |资料来源：TradingView 上的 BTCUSDT 特色图片来自 Dall-E、CryptoQuant.com、Blockchain.com 图表来自 TradingView.com