9 月份，当证券交易委员会的五名投票成员在国会山向议员们开庭时，众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry（北卡罗来纳州共和党人）向该机构负责人施压，称加密货币监管缺乏明确性。

“法律很明确，是最高法院制定的，”SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 在麦克亨利打断他之前说道，然后转向 Gensler 的共和党任命的同事 SEC委员 Hester Peirce 再次询问该机构对加密货币监管的立场。

“我们采取了法律上不精确的观点来掩盖监管透明度的缺乏，”Peirce 回应道，Gensler 就在几英尺之外。 “让国会参与进来总是有帮助的，但我们确实可以在这个领域提供一些我们选择不提供的指导方针。”

这次交流持续了几分钟，但它凸显了长达数年的紧张局势。 SEC 对加密货币的监管方法。它还凸显了党内的党派分歧该机构决定加密货币行业的广泛领域是否属于其职权范围，要求数字资产公司遵守该机构数十年来与证券有关的规则。

Gensler，他曾经说过“除了比特币之外的所有东西”都属于其职责范围尽管当选总统唐纳德·特朗普讨好加密货币行业，但在该机构的职权范围内，该机构今年仍充当了政治大棒。尽管如此，华尔街的最高警察还是倾向于该机构的执法闪电战，对涉嫌违反其规则的加密货币公司开出罚单，同时对其他几家公司进行了警告。

被拜登总统任命领导 SEC 的 Gensler 最后表示他的任期即将结束的月份。他表示，当特朗普于 2025 年 1 月 20 日开始第二个任期时，他将离开。

特朗普兑现了其与加密货币相关的竞选承诺之一，已任命前 SEC 专员保罗·阿特金斯 (Paul Atkins) 接替 Gensler。 

“我希望保罗·阿特金斯采取完全不同的方法，”斯蒂芬妮·阿瓦基安 (Stephanie Avakian)WilmerHale 的 tner 告诉 Decrypt，他曾担任 SEC 执法部门的主管。 “他经验丰富，务实，而且众所周知。”

加密货币倡导者可能对阿特金斯的领导前景感到兴奋，但提名人可以在哪里对加密货币公司提起现有诉讼还有待观察比如币安、Coinbase、瑞波实验室。 

Seward & Kissel 合伙人 Anthony Tu-Sekine 告诉 Decrypt，如果 SEC 在推进这些案件并投入资源后迅速放弃这些备受瞩目的案件，可能会面临声誉受损。

< “SEC 更像是一艘超级油轮，而不是一艘赛艇，”Tu-Sekine 说。 “不要指望阿特金斯会成为主席，并在两天后出来说我们将放弃所有这些案件。工作人员在这些案件上勤奋工作，得出了有关法律的结论，并最终说服了高层应该提起诉讼。”他说。国会山

当詹斯勒被提名时对于 2021 年 SEC 的领导地位，行业参与者持谨慎乐观态度。然而，Gensler 在麻省理工学院教授区块链课程的经验并没有像一些人希望的那样带来更清晰的“道路规则”。

在坚持现有法律足以监管数字资产的同时，他成为了行业对手。与此同时，一系列激进的与加密货币相关的执法行动加剧了支持者对该机构的做法过于热心的担忧。

回顾他 11 月份担任 SEC 主席的任期，Gensler 坚持该机构的重点是促进对证券法的遵守在加密货币市场。警长之前将其与“狂野西部”进行了比较，因此他的机构采取了保护投资者的方法。

“多年来，这个领域对投资者造成了重大伤害，”詹斯勒说。 “此外，除了投机性投资和可能用于非法活动之外，绝大多数加密资产尚未得到证实。可持续的用例。” 

同一天，18 个州对 SEC 提起诉讼，指控监管机构基于执法的策略违反了法律。由共和党总检察长和 DeFi 教育基金提出的对监管过度的指控凸显了当选总统几个月前抓住的政治焦虑感。

“我将在第一天解雇加里·詹斯勒 (Gary Gensler)， ” 特朗普在 7 月份的比特币会议上发誓。 “在我宣誓就职的那一天，乔·拜登和卡马拉·哈里斯的反加密运动就会结束。”

Gensler 的领导力一次又一次受到国会山共和党议员的审视，但人们的情绪是，现有的法律已经足够好了，但今年却遭到了两党的反对。 5 月份，众议院 71 名民主党人与共和党人一起投票支持加密货币市场结构法案，他们表示现状需要某种形式的改革。

国会两院还通过了一项法案，该法案将有 r废除了 SEC 指南 SAB 121，要求银行将数字资产确认为资产负债表上的负债。拜登总统否决该法案后，众议院议员未能推翻该法案。然而，21 名民主党人对拜登的否决表示反对，因此也得到了两党的支持。

加密货币行业在 2024 年前所未有的政治支出努力可能有助于立法者的表现。民主党总统候选人卡玛拉·哈里斯后来与 SEC 的做法保持了距离，主张在选举日临近时建立监管框架，但那时为时已晚。

随着副总统哈里斯升任总统，作为民主党候选人，众议员威利·尼克尔 (D-NC) 此前告诉 Decrypt，有迹象表明总统候选人将对加密货币采取“平衡的态度”。马克·库班 (Mark Cuban) 作为詹斯勒 (Gensler) 的潜在继任者加入了竞争，但这位亿万富翁领导该机构的雄心最终未能实现。

“不是伟大的”

尽管美国证券交易委员会在法庭上遭遇了几次挫折，但从执法行动带来的现金数额来看，该委员会今年还是取得了丰硕的成果。与此同时，该机构大力推进诉讼，不理睬。 Gensler 面临的政治压力。

2024 财年，SEC 在影响美国资本市场的 583 项执法行动中获得了 82 亿美元的罚款。其中 45 亿美元来自针对 Terraform Labs 及其创始人 Do Kwon 的诉讼。他们被发现对 2022 年 UST 和 LUNA 价值 400 亿美元的崩溃相关的民事欺诈指控负有责任。

该诉讼标志着 SEC 的重大胜利，因为联邦法官裁定 Kwon 和 Terraform Labs 已提出了LUNA和UST作为证券向投资者提供。然而，美国证券交易委员会在提起诉讼的纽约南区遇到了重大挫折。

在发现由 Ripple Labs 管理的代币 XRP“不一定是一种安全的代币”之后，SEC 遭遇了重大挫折。表面上的正义”，一位联邦法官命令 Ripple 对确实违反法律的 XRP 交易支付 1.25 亿美元的罚款。 SEC 后来对裁决提出上诉，但在 2020 年提起诉讼后（在 Gensler 领导该机构之前），它已寻求 20 亿美元的民事处罚。

“仁慈的是，SEC 的鼻子流血了，”Tu ——关根说。 

尽管如此，美国证券交易委员会还是坚持对币安和 Coinbase 提起诉讼。去年，监管机构指控这两家公司违反了其规定，被指控以未注册的交易所、经纪自营商和清算机构的身份运营。

3 月份，一名联邦法官发现，指控 Coinbase 提供服务的论点投资者未注册的证券似乎有理有据，驳回了公司驳回动议的大部分内容。 6 月，一名联邦法官裁定 SEC 对币安的诉讼也可以继续进行，而与领先的加密货币交易所的 Simple Earn 产品和某些代币销售相关的指控被驳回。

这些 l诉讼以及针对加密货币交易所 Kraken 的诉讼正在进行中。根据区块链协会的说法，与加密货币相关的执法行动相关的法律成本正在增加。区块链协会是一个倡导组织，根据其成员公司的自我报告数据估计这一数字至少为 4 亿美元。

“虽然这为律师创造了大量工作，但对企业家来说却不是好事，”首席执行官克里斯汀·史密斯 (Kristin Smith) 告诉 Decrypt。 “至于他们的项目是否符合美国证券法，他们必须仔细阅读各种法庭意见和 SEC 提交的案情摘要。”

去年发起的一些诉讼最终反噬了SEC，即委员会针对加密货币挖矿公司 DEBT Box 的案件。 2023 年 8 月，SEC 律师获得了针对该公司的单方面限制令，在 DEBT Box 提出异议之前冻结其资产。

5 月，该案被驳回，因为联邦法官命令 SEC 支付 1.8 美元百万债务博x 的法律费用。犹他州地方法院法官罗伯特谢尔比发现，监管机构在获得限制令时做出了“虚假和误导性的陈述”。一周后，美国证券交易委员会关闭了提起此案的地区办事处，理由是“人员严重流失”。

执法威胁

在 Gensler 于 11 月表示辞职几分钟后，德克萨斯州的一名联邦法官再次给该机构带来打击。通过扩大“交易商”的定义，美国证券交易委员会将迫使去中心化金融项目注册为证券交易所和经纪人。但法院认定该措施非法，并命令 SEC 取消相关修改。

虽然 SEC 在 Gensler 的领导下重点关注加密货币交易所和数字资产发行人，但今年委员会的范围扩大了的执法威胁。 SEC 发布 Wells 通知，警告公司可能会在以前未触及的领域提起诉讼，例如去中心化金融（Uniswap Labs）、NFT（OpenSea）和游戏（不可变）。

此外，委员会向交易应用程序 Robinhood 等公司发出了执法警告，在该公司试图向该机构“注册”其服务后检查其加密货币产品，Gensler 敦促该公司这样做Robinhood 的法律负责人、前 SEC 专员丹·加拉格尔 (Dan Gallagher) 后来在国会作证时表示，“这不是美国人期望我们政府的工作方式，而不是发布规则来提供监管。为了满足行业的确定性，美国证券交易委员会转而通过执法监管来针对包括 Robinhood 在内的个别公司。”

最终，Gensler 的领导对加密行业产生了“巨大的寒蝉效应”，Katherine Snow，风险投资公司 Thesis 的总法律顾问向 Decrypt 表示，要么迫使公司削减项目，要么迁往海外，美国将不得不加快步伐，以与加密货币实习生的监管进展竞争。

然而，斯诺看到了詹斯勒预定离职的一个明显缺点。在过去的几年里，整个行业的法律人士团结起来，共同对抗被视为存在的威胁。

“因为我们有这个共同的敌人，所以每个人都能够真正团结起来支持彼此。”雪说道。 “当我们接近这个新的 SEC 时，了解未来几个月和几年内各个行业协会的做法将会非常有趣。”

编辑：Sebastian Sinclair

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