自比特币 [BTC] 突破 10 万美元里程碑以来，矿工们加大了抛售力度。仅 12 月份，矿工就售出了 140K BTC，价值 $13.72B。

根据 Santiment 数据，截至撰写本文时，倾销热潮已将矿工余额从超过 200 万枚缩减至 195 万枚。 

来源：Santiment

尽管遭到大幅抛售，但比特币在 10 万美元以上仍保持弹性。

11 月 12 日，BTC 的矿工日抛售量最高为 2.5 万枚。但正如矿工资金外流减少所表明的那样，压力一直在下降。 

来源：CryptoQuant

也许，大部分抛售可能发生在 OTC（场外交易）市场。 

尽管如此，12 月份的整体抛售略微超过了 ETF 的需求。过去两周，BTCETF 录得 $4.9B 流入。同一时期，MicroStrategy 购买了价值 36 亿美元的 BTC。 

不包括 Mara Digital 和其他拥有 BTC 公司金库的公司，ETF 和 MicroStrategy 的 BTC 需求在过去两周达到 $8.3B。这略低于矿工的 $13.72B 供应量。  

那么，矿商的强烈抛售是否应该成为您投资组合的担忧？我们检查了普尔倍数以获得见解。 

对于不熟悉的人来说，Puell Multiple 允许用户从矿工的角度衡量 BTC 估值和周期。如果该指标飙升至上限，则 BTC 的价值将被视为不可持续的高位。 

另一方面，较低的普埃尔倍数读数表明比特币的价值相对被低估。 

来源：BM Pro

2024 年初，该指标达到 2.4，并创下 7.37 万美元的本地 BTC 最高点。截至发稿时，公制读数为 1.3，在十字 2 或上带之前几乎没有空间。 

因此，根据 Puell Multiple 和矿工的观点，BTC 并没有被高估，也没有被高估。有所上升，但如果该指标飙升至 2 以上，这种情况可能会发生变化。

与此同时，在 12 月 18 日美联储利率决定之前，BTC 盘整于 10.2 万美元以下。